一、宏觀經濟

1、國務院副總理劉鶴在人民日報撰文詳解加快構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的“雙循環(huán)”新格局。文章從科技創(chuàng)新、供需互動、金融支持、新型城鎮(zhèn)化、提高收入水平、高水平對外開放六個方面詳解實施路徑。文章指出，推動“雙循環(huán)”必須堅持實施更大范圍、更寬領域、更深層次對外開放。要對金融體系進行結構性調整，大力提高直接融資比重，改革優(yōu)化政策性金融，發(fā)揮資本市場對于推動科技、資本和實體經濟高水平循環(huán)的樞紐作用，提升金融科技水平。

2、央行發(fā)布第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告稱，今年我國實現(xiàn)全年經濟正增長是大概率事件。未來隨著經濟增速逐步向潛在水平回歸，宏觀杠桿率有望趨于平穩(wěn)。下一階段，科學把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點，既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。要積極完善債券市場管理制度建設，促進公司信用類債券信息披露標準統(tǒng)一。堅持市場化、法治化原則，完善債券違約風險防范和處置機制。

二、金融市場

1、上交所健全優(yōu)化公司債券注冊制發(fā)行上市審核規(guī)則體系。其中，《特定債券品種指引》主要規(guī)范附帶特殊條款或服務國家戰(zhàn)略的特定債券品種的相關實施安排，包括短期公司債、可續(xù)期債、綠債、扶貧債、雙創(chuàng)債、紓困債等6個特定債券品種監(jiān)管標準、信息披露及核查要求。

2、證監(jiān)會主席易會滿：“十四五”時期，提高直接融資比重，要貫徹新發(fā)展理念，圍繞打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，強化資本市場功能發(fā)揮暢通直接融資渠道，促進投融資協(xié)同發(fā)展，努力提高直接融資的包容度和覆蓋面。

3、多家信托公司日前收到監(jiān)管部門指導意見，要求嚴格壓降融資類信托業(yè)務規(guī)模，保證完成此前設定的壓降任務。銀保監(jiān)會相關部門負責人表示，監(jiān)管政策不會一刀切停止信托公司開展融資類信托業(yè)務，而是逐步壓縮違規(guī)融資類業(yè)務規(guī)模，促使其優(yōu)化業(yè)務結構，直至信托公司能夠依靠本源業(yè)務支撐其經營發(fā)展。

4、央行就《修訂銀行間債券市場債券交易流通有關公告（征求意見稿）》公開征求意見。一是將公告第四條第一款修改為“中央國債登記結算有限責任公司和銀行間市場清算所股份有限公司應與同業(yè)拆借中心建立系統(tǒng)直連，在債券登記當日以電子化方式交互傳輸債券交易流通要素信息”，進一步提高債券交易流通要素信息傳輸效率；二是刪除公告第五條，不再要求發(fā)行人或主承銷商提供初始持有人名單及持有量，切實便利市場主體。

三、地產聚焦

1、國務院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴：擴大消費須堅持“房住不炒”政策，加強對房地產市場監(jiān)管，嚴控信貸資金過多流向房地產市場，防止房價過快上漲和居民高杠桿對消費的擠出效應。

2、銀保監(jiān)會主席郭樹清：目前，我國房地產相關貸款占銀行業(yè)貸款的39%，還有大量債券、股本、信托等資金進入房地產行業(yè)?？梢哉f，房地產是現(xiàn)階段我國金融風險方面最大的“灰犀?！?。

四、政府債務

今年用于支持化解地方中小銀行風險的新增專項債券額度2000億元，目前分地區(qū)額度已全部下達。山西、陜西、浙江三省均將于12月發(fā)行地方政府專項債用于補充中小銀行資本金，額度分別為153億元、46億元、50億元，期限均為10年期。

五、國資動態(tài)

1、永煤控股：“20永煤SCP003”完成部分本金兌付，“20永煤SCP004”和“20永煤SCP007”違約，客觀上觸發(fā)交叉保護條款約定情形，觸發(fā)情形發(fā)生之后有10個工作日的寬限期，永煤控股盡可能在寬限期內與投資人達成和解。

2、豫能化相關負責人在“20永煤SCP004”持有人會議上表示，河南省政府對豫能化的150億注資前期落實相當一部分，達到六七十億，加上省內金融機構包銷的債券，達到百億左右。其他資產在陸續(xù)注入，如平煤集團20%的股權。此外，通過資產變現(xiàn)、盤活各種資產（土地）籌資，省內在制定階段性支持計劃，需要逐步落實。

3、在永煤債券違約后，為應對目前各地信用債市場的不安情緒，山西國資運營公司發(fā)布了《致山西省屬企業(yè)債券人的一封信》。信中表示，將持續(xù)加大省屬國有企業(yè)債務風險防控力度，做到提前15天預警，并調動省屬國企形成合力，形成強大資金池，確保到期債券不會出現(xiàn)一筆違約。隨后陜西國資委也發(fā)文要求防止發(fā)生債券違約事件，陜西省國資委發(fā)布了《省國資委關于進一步加強監(jiān)管企業(yè)債券融資管理防控債務風險的通知》。通知提到，省國資委將堅持嚴格的負債率警戒線管控制度，對資產負債率超過省國資委確定的警戒線的企業(yè)，以及盈利能力較低，還款能力較差的企業(yè)，省國資委建立債券發(fā)行工作會審會和聯(lián)簽制度，從嚴審批。

六、研報精粹

1、中信證券：11月地方債共發(fā)行27只，規(guī)?？傆?383.64億元，全部為再融資債券。再融資債券全年發(fā)行約1.8萬億，極大地緩解了中西部和部分欠發(fā)達地區(qū)較大的償債壓力。地方債市場監(jiān)管嚴格化，預計2021年新增專項債難以延續(xù)增長勢頭。

2、國君固收：歲末年初債市通常會有慣性上漲行情，資金面是主導。從歷史數(shù)據(jù)來看，每年12月至次年春節(jié)后一個月，債市似乎更大概率會上漲?？赡艿囊粋€原因是，一季度經濟指標空窗期階段，資金面成為高頻、可交易指標，而央行通常會應對兩次跨年（元旦&春節(jié)）進行資金面維穩(wěn)。債市流動性將受到內生性好轉和外內性好轉的“雙擊”。后續(xù)來看，資金面內生性好轉，原因在于債券供給減少、調負債結構壓力降低、跨年存單已經部分布局；外生性亦有所好轉，上周后半周交易所天量資金供給，本周一央行大額凈投放，可能暗含了貨幣政策的微調。